Elecciones - El ataque de los Zapa-clones

En 1940, el largometraje animado Fantasía se propuso llevar el cine de animación comercial un paso más allá de la simple comedia infantil.  En una de sus escenas, Mickey Mouse debe enfrentarse a una situación de pesadilla, cuando intenta detener una escoba mágica descontrolada destrozándola a hachazos, pero solo consigue que cada astilla se transforme en una nueva escoba, igual a la anterior.  Las elecciones al Parlamento Europeo, celebradas el pasado Domingo 25 de Mayo, nos han dejado una sensación parecida a la que sentía ese desdichado ratón.

Los comentaristas políticos han observado que el PP ganó las elecciones, y luego han pasado a citar la desafección de los votantes (abstención plusmarquista), el castigo a los partidos principales (no han alcanzado siquiera la mayoría del voto entre ellos), y la emergencia de nuevas opciones políticas (han sido nada menos que 10 los partidos que han alcanzado representación europea).  Nosotros, sin embargo, hacemos una lectura mucho más dura.

Gato escaldado

El último gobierno izquierdista que tuvo España arruinó al país.  Asistió complacientemente a una explosión de crédito bancario, que se triplicó entre 2004 y 2007, y que causó una burbuja inmobiliaria de dimensiones bíblicas, mientras el Gobernador socialista del Banco de España decía que todo iba bien.  La crisis desatada por la implosión de esa burbuja provocó 6 años de destrucción de empleo, durante los cuales se perdieron 3 millones de puestos de trabajo y una recesión sin precedentes en muchas décadas.

Ahora que bajo un nuevo gobierno, del PP, la crisis ha terminado y se crea empleo nuevamente (200.000 puestos entre Abril de 2013 y Abril de 2014), cabría esperar que los votantes deseasen mantener el rumbo político y económico al menos el tiempo necesario para que cicatricen las heridas sufridas.

Pues cabría esperarlo, pero la evidencia demuestra que no es así.  En nuestra lectura, la derecha ha obtenido el 31% del voto (26% PP, 3% Cs y 2% Vox).  Por el contrario, la izquierda cobró el 47% del voto, porque el PSOE obtuvo el 23%, Izquierda Plural el 10%, Podemos el 8% y UPyD el 6% (recordad que UPyD no deja de ser una escisión del PSOE).  Finalmente, los nacionalistas (coaligados con algunos comparsas como invitados irrelevantes) han alcanzado el 13% del voto, con CiU + PNV el 5%, ERC el 4%, Sortu el 2% y Compromís (que básicamente es la filial de CiU en la Comunidad Valenciana) el 2%.

¿Como creéis que quedaría un gobierno si estos resultados se reprodujesen en las elecciones generales?

Política ficción

Pues no hace falta que especuléis mucho tiempo, porque ya os lo vamos a aclarar.  Se formaría un gobierno tripartito PSOE / Izquierda Plural / Podemos, con el 41% del voto, que pactaría la mitad de sus leyes con UPyD, y la otra mitad con los nacionalistas.  Dentro del gobierno, el PSOE tendría la mitad del peso, mientras que IU y Podemos se repartirían la otra mitad (fraternalmente, porque se llevan de miedo).

Pero sigamos.  ¿Quienes os parece que serían las personas clave en ese gobierno?

Pues habría que empezar por el PSOE, a quien probablemente se dejaría la Presidencia del Gobierno.  Así pues podría ser Presidenta Carme Chacón, cuyo paso por el Ministerio de Defensa se recuerda por ser mujer y estar embarazada, 2 virtudes claves a la hora de evitar que España se meta en otra crisis.  O también podría ser Eduardo Madina, licenciado en Historia que nunca ha tenido un trabajo normal, sino que solo ha sido político de pasillo toda su vida.  También podría ser Susana Díaz, avalada por los 10 años que tardó en acabar la carrera de Derecho (que se debe hacer en 5, si se estudia antes de los exámenes), y por su extensa experiencia de 8 meses al frente de la Junta de Andalucía, durante los cuales sin duda han destacado exitosamente las recetas que nos evitarán otra crisis (ya nos dirán cuales son).

En realidad, da un poco igual quien mande en el PSOE, porque en un gobierno compartido al 50% con Izquierda Plural y Podemos, está claro cual será su perfil básico:  el de mandado de lo que digan los 2 partidos pequeños.

¿Y quien está al frente de dichos partidos?  Por un lado Cayo Lara, militante comunista cuyo referente en economía es una mezcla de ejemplos tan prometedores como Cuba, Venezuela y Corea del Norte.

Y por otro, Pablo Iglesias, telegénico líder del Podemos, quien va un paso más allá y declara abiertamente su intención de liquidar las perspectivas económicas de los mejores profesionales del país, por la vía de recortarles el salario hasta un máximo establecido por...  él mismo, como no.  Toda una promesa para garantizar que se eleve rápidamente tanto el volumen como la calidad de la exportación española de cerebros al extranjero (lo más lejos posible).

Ah, pero eso no es todo.  Además, Iglesias quiere rebajar la edad de jubilación desde los 67 hasta los 60 años, de forma que aumentará la población jubilada desde 9 hasta 12 millones de personas, reduciendo simultáneamente la población empleada desde 16 hasta 13 millones de personas.  En otras palabras, habrá 1 jubilado por cada persona que trabaje.

Iglesias, que no ha trabajado nunca en el sector privado, ni tiene particulares cualificaciones como economista (de hecho, no tiene ninguna), considera que los 3 millones de jubilados adicionales serían sustituidos por otros tantos parados.  No queda claro como espera que un albañil parado de 38 años de Úbeda (hay bastantes albañiles en paro en Andalucía), sustituya a un médico oftalmólogo de 62 años de Madrid (no hay tantos médicos en paro en Madrid), pero seguro que Iglesias en más que capaz de defender su tesis en cualquier tertulia televisiva de 30 minutos.  Que luego se deje operar las córneas por nuestro amigo el de Úbeda ya es muy distinto.

Fenomenal, pues ya tenemos a un inexperto mangoneado del PSOE supuestamente al frente del Gobierno, flanqueado por 2 crecidos ultraizquierdistas:  un comunista ávido de trasladar su luz al país necesitado de iluminación marxista-leninista, y un telegénico paridor de innovadoras recetas económicas, estupendas para acompañar los txatos de vino en cualquier herriko taberna (hay que ver cuantos millonarios han dado las herriko tabernas).  Genial.

A ver qué se nos ocurre

Y entonces  ¿cual sería el programa político de este maravilloso gobierno?  Pues atención, que aquí llega lo mejor.

Así, a huevo, el coste del plan de reducción de la edad de jubilación 7 años sería de unos 36.000 MEUR, es decir, el 3,6% del PIB.  Simultáneamente, la caída de recaudación por las jubilaciones en masa y el adviento del salario máximo, podría ser de un importe similar.  Por lo tanto, el coste de esta medida sería de alrededor del 7% del PIB.  Naturalmente, no se aplicaría inmediatamente, sino a lo largo de, digamos, unos 5 años.  Eso asegura que el déficit subirá el 1,2% del PIB cada año.  Puesto que este año estará alrededor del 6%, eso nos llevaría a un déficit del 13% del PIB en 2019.  Qué bien.

Pero no es lo único, porque el tándem Iglesias-Lara tiene muchísimas más ideas sobre como gastar dinero público.  Y no solo eso, sino que además competirían uno con otro para ver quien roba protagonismo al vecino lanzando la más espectacular de todas.  Como los mercados no son tontos, al día siguiente de llegar estos amiguetes 2 al gobierno, nadie prestaría a España, la prima de riesgo volvería a ponerse en las nubes, y volvería el espectro del rescate europeo.

Vete a la scheisse

¿Pero qué rescate ni qué narices?  Porque quien tendría que rescatar a España sería principalmente Alemania, y aquí nosotros vemos 2 problemillas.  El primero es que convencer a los alemanes para que usen su dinero en rescatar a un país que se jubila a los 60, mientras que ellos siguen trabajando hasta los 67, no iba a ser políticamente sencillo (hay que valorar la posibilidad de que los alemanes mandasen a Iglesias directamente a la “scheisse”).  Pero el segundo es que además, Iglesias y Lara, Lara e Iglesias, han tenido mucho cuidado de insultar a la Canciller alemana, Angela Merkel, cada vez que han podido.  Y como se sabe, la forma más sencilla de conseguir que alguien te ayude en política es insultándole.

En fin, tal vez hayáis podido leer entre líneas nuestra fina ironía, pero no creemos que Alemania nos viniese a rescatar.  ¿Sería esto un problema?

¡En absoluto!  De hecho, tanto Lara como Iglesias se posicionan abiertamente contra el Euro.  Tanto mejor, porque España sería expulsada del Euro abruptamente con una patada en el culo, lo cual forzaría al país a establecer provisionalmente un corralito (¡que suerte, un corralito como en Argentina!), a reintroducir la peseta, y a devaluar esta última inmediatamente de forma dramática.  Aquellos de vosotros que queráis refrescaros sobre como se pasa desde la expulsión del Euro hasta el corralito, podéis leer como lo describíamos en un artículo de 2011 (aunque en aquella ocasión era para decir que a Grecia esto no le iba a pasar).

Lo mejor de reeditar la peseta y devaluarla inmediatamente, es que de forma igualmente inmediata se desataría una inflación galopante.  De nuevo, aquí el caso de Argentina proporciona al tándem Lara-Iglesias una receta probada sobre como reaccionar en ese caso:  falseando las estadísticas, para evitar que digan que la inflación está en el 25%.  No hay como tomar ejemplo de Argentina para triunfar en economía.

Sospechosos habituales

¿Y la población, entre tanto?  Pues igual que sucedió con Zapatero, la población estaría disfrutando del gobierno elegido por ellos mismos.  Con sus ahorros en un corralito, sus sueldos en pesetas por debajo de los de Portugal (que seguirían en Euros), y encima erosionándose con un 25% de inflación anual, estarían enormemente agradecidos al gobierno tripartito PSOE / Izquierda Plural / Podemos.

Pero no habría problema, que de nuevo hay soluciones:  el gobierno tendría entonces a su disposición el poder hipnótico de la televisión.  Apareciendo en La Noria de Telecinco, miméticamente emparedado entre un proxeneta transexual metido a crítico de cine, y un concertista de flauta con formación en el Metro metido a profesor estrella de yoga, el gobierno podría colocar al Director General del Tesoro, explicando que la nueva crisis económica es toda culpa de los obispos, los aviesos neo-cons americanos y...  como no, la pérfida Angela Merkel.  Así, los votantes airados podrían quemar un par de catedrales y la embajada de Alemania, y problema resuelto.

Eso por el lado de la economía, de la política exterior y, aunque sea de rebote, la religión.  ¿Y el resto de las políticas?  ¿Qué pasaría con Cataluña, por ejemplo?

Cataluña mon amour

Bueno pues...  ¿es una pregunta trampa o qué?  Cataluña, por supuesto, negociaría su independencia, de aplicación inmediata.  Por supuesto también, las empresas catalanas seguirían manteniendo sus lucrativas concesiones en España tanto en autopistas (Abertis), como en gas y electricidad (Gas Natural), y se reimplantaría un arancel conjunto, de modo que en Ex-España no se pudiera comprar Nesquik ni coches Volkswagen, sino que todo el mundo tuviera que comprar Cola-Cao catalán y coches SEAT hechos en Martorell.  Ah, y cada solsticio de verano, se entregarían 20 doncellas españolas para que los sumos sacerdotes de Esquerra Republicana pudiesen despeñarlas por un acantilado ceremonialmente, en desagravio por 300 años de opresión del pobre al rico.

Y si os lo estábais preguntando, el Barcelona no solo tendría derecho a seguir participando en la Liga española, sino que tendría garantizado jugar con 14 jugadores para compensar la deuda histórica del fútbol español con Cataluña.

Bueno, reconocemos que nos hemos dejado llevar con el pitorreo.  En realidad, cuando se trata de defender los derechos de España y de los españoles frente a los independentistas catalanes, sabemos que nadie lo haría de manera más decidida, ni con más garantías de éxito que una combinación entre el PSOE e Izquierda Plural.  No dejéis que el hecho de que ninguno de ambos partidos se presente en Cataluña, y que ambos votasen a favor del último Estatut (sí, ese que obligaba al Estado a invertir más en Cataluña que en el resto de España, y que luego resultó ser inconstitucional), os lleve a  sacar conclusiones precipitadas.

En fin, ya veis.  Ahora un poco más en serio, lo que ha sucedido el 25 de Mayo es mucho más grave de lo que se está considerando.  Muchos comentaristas argumentan que el electorado no vota igual en unas elecciones europeas de lo que lo haría en unas generales, pero eso es flaco consuelo.  Lo cierto es que la izquierda ha sacado muchos más votos que la derecha, y que si esa tendencia se confirma aunque solo sea parcialmente, tendremos un gobierno tripartito de izquierdas.

Poniendo puntos sobre las íes

Para decirlo claramente, desde el punto de vista de la economía, un gobierno de izquierdas puede ser excelente (véase el de Brasil, o el de Suecia), y uno de derechas puede fácilmente ser un completo desastre (los años '70 nos dejaron todo un rosario de dictaduras hispanoamericanas para elegir cual causó más daño económico).  La experiencia demuestra que en cuestión de gestión no influye la ideología, sino la competencia de las personas.  Eso es lo que nos preocupa.

La caída del voto del PP tampoco tiene explicación racionalmente válida.  Muchos ex-votantes populares la achacan al imprevisto aumento de impuestos, otros a la falta de firmeza contra ETA, otros a la incapacidad del partido para aprovechar o incluso retener a líderes como Esperanza Aguirre, María San Gil o Jaime Mayor Oreja, y otros a la torpeza de sus representantes en tareas de comunicación.  Pero lo cierto es que en unas elecciones no se vota por el ideal de belleza canónica, sino simplemente entre 2 candidatos.  Y la alternativa al PP es el tripartito de izquierdas que las elecciones europeas han puesto sobre la mesa.  O sea que mucho ojo con ser tan puristas y tan exigentes, que os vais a llevar a Carme Chacón y a sus muchachos.

¡En posición de impacto!

Lo que no es ninguna broma, sino una realidad muy cierta, es que un gobierno así, regido por 3 políticos dogmáticos y completamente privados de cualquier conexión con la realidad económica (es decir 3 mini-clones de Zapatero), hundiría al país en una nueva catástrofe económica.  De eso no tenemos ni la menor duda, y más os vale no tenerla a vosotros también.  Puede que seáis incapaces de impedir que suceda, pero al menos que cuando pase os pille preparados.

Ahora bien, que tras haber salido milagrosamente de la crisis que destruyó el planeta Zapatero, la nave espacial “Hispania” esté contemplando la posibilidad de meterse ella solita en una nueva tormenta de Zapateroides, es como para volver loco al mismo Isaac Asimov (o incluso a su primo Sigmund Freud).  Nadie creería que país alguno sea capaz de infligirse a si mismo tamaño castigo de nuevo, motu proprio.  Pero ya veis.

Así que los electores nos hemos cargado una escoba mágica descontrolada pero, igual que el Mickey Mouse cinematográfico, solo hemos conseguido que otras tres escobas vengan a sustituirla para que empiece de nuevo nuestra pesadilla.  Solo que en esta ocasión no se trata de Fantasía.

Economía - Mejorando tranquilamente

Hay que ver, ha vuelto a suceder, y de nuevo nos hemos pasado 4 meses sin publicar un solo artículo.  Nos tenemos que disculpar, pero ya sabéis que la modestia no es lo nuestro, y no podemos pues dejar de añadir que sufrimos la condena del visionario:  no tenemos nada nuevo que decir porque lo que predijimos hace 4 meses sigue siendo cierto.

La verdad es que esto lo decimos solo medio en broma, porque efectivamente, nuestras previsiones se cumplen a rajatabla.

En nuestro habitual artículo de previsiones anuales de Nochevieja (publicado este año el día de Reyes, echemos la culpa  la resaca), decíamos que empezaría a crearse empleo en Febrero.  Pues bien, eso ha sido exactamente lo ocurrido.  Aquí tenéis nuestro habitual gráfico, actualizado.

La verdad es que, al cabo de casi 6 años de destrucción de empleo, da gusto ver que por fin terminó lo malo.  Como saben bien los lectores más veteranos, esta vez tenemos recuperación de verdad, y va para largo (o bien podemos devolver a Zapatero a La Moncloa para que se la cargue, y luego le eche la culpa a los obispos, a los pérfidos neocons americanos y al Conde Drácula).

También decíamos que la velocidad de caída del crédito bancario había tocado fondo, y que su caída iría relajándose rápidamente.  Pues, de nuevo, eso es lo que ha sucedido, y ahí va el habitual gráfico con datos del Banco de España para demostrarlo.

Y no os liéis, que aunque hay una pequeña bajada el último mes, la línea seguirá subiendo en los meses siguientes.

En cuanto al déficit exterior, os anunciábamos que bajaría un poco, y eso es lo que está pasando.  Gráfico al canto.

Y finalmente os decíamos que el precio de las casas todavía permanecería estable durante un tiempo.  Pues bien, ved el gráfico del mejor índice precios de vivienda de España (que es bueno de verdad), elaborado por el Colegio de Registradores.

Y del crecimiento del PIB, pues qué podemos decir, que los demás ya se han ido alineando con nuestra predicción del 1,3% anual.  Y ya está.

¿Cuales son pues las novedades?

Ahí está la cosa:  casi ninguna.  El país va sobre raíles.  Y es más, así va a seguir hasta las elecciones generales, previstas para Noviembre de 2015.  O sea que relajaos y disfrutad, que por fin toca.

¿O preferís que volvamos a poner a  Zapatero?

Economía - Previsiones para 2014

¡Feliz año 2014!  ¡Lo decimos muy en serio!

Efectivamente, os confirmamos que al cabo de 6 años de crisis, 2014 será el primer año de recuperación.  Así pues, nuestras previsiones para el año que empieza vienen todavía más llenas de optimismo de lo que viene siendo habitual (ya sabéis que venimos estando entre los más optimistas del mercado desde mediados de 2012).

Pasando revista

Antes de meternos en harina, hagamos nuestro habitual repaso de las previsiones que hicimos el año pasado por estas fechas, y veamos qué tal nos fue.  Este es el resumen:

Previsones para 2013

Magnitud	Previsión publicada en Enero de 2013	Dato actual
Crecimiento PIB	-1,0%	-1,3% (e)
Paro (1)	26,6%	26,6% (e)
Empleo (2)	16.337	16.337
Déficit corriente (MEUR)	-3.142	+11.026 (e)
Inflación	2,0%	0,2%

(1)  Dato no desestacionalizado del cuarto trimestre, según Eurostat.

(2)  Afiliación media del cuarto trimestre, según la Seguridad Social.

(e)  Estimación actual.

Como veis, nuestras previsiones no fueron muy desacertadas.  Dejando aparte la curiosidad científica del dato de empleo (ese lo clavamos de verdad, no creáis que se trata de una errata en la tabla), lo cierto es que esperábamos que el país sufriera una recesión, que se destruyera empleo y que se corrigiese el déficit por cuenta corriente, y eso básicamente es lo que ha sucedido.

Por el contrario, nuestro principal fallo ha estado en el déficit por cuenta corriente, que ha mejorado mucho más rápidamente de lo que esperábamos.  Como saben los lectores más veteranos de esta insigne publicación (y como podéis comprobar vosotros mismos hojeando los artículos que publicamos durante los primeros meses de 2013), el ajuste económico fue bastante más intenso de lo que esperábamos durante el primer trimestre, y eso trajo aparejado el adelanto de la corrección del déficit exterior.

Por el contrario, el cuarto trimestre está teniendo más crecimiento del que habíamos esperado.  Hasta el verano de 2013 pensábamos que no veríamos creación de empleo hasta el verano de 2014.  Sin embargo, el dato de empleo de Octubre de 2013 fue tan bueno que nos hizo adelantar nuestra previsión de creación de empleo hasta el segundo trimestre de 2014.

Bien, pues la semana pasada se publicó el dato de empleo de Diciembre de 2013, y de nuevo ha sido mucho (pero mucho) mejor de lo que esperábamos, de modo que volvemos a adelantar la predicción de creación de empleo, esta vez hasta el primer trimestre de 2014.

Así pues, el sumario de nuestras previsiones publicadas el año pasado es que el ajuste fue al principio del año más intenso de lo que esperábamos, pero la recuperación también ha sido más rápida al final del período.

6 años tragando barro

Como veis, creemos que el larguísimo período de destrucción de empleo que comenzó en Junio de 2008 terminará por fin cualquier semana de estas, marcándose así de forma oficial el fin de la crisis económica.  ¡Albricias, hermanos!

Llega pues el momento de repasar lo que ocurrió, con el fin de aprovechar la visibilidad que tenemos ahora para sacar algunas conclusiones útiles (a ver si así evitamos repetir los mismos errores).

Como sabéis, esta crisis se produjo como consecuencia de la borrachera económica que el gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero indujo entre 2004 y 2007, mientras enterraba frenéticamente el 11-M y negociaba a la desesperada con ETA.  La intoxicación económica fue provocada mediante el suministro masivo al paciente de liquidez bancaria como para llenar un pantano.  Este video de 2 minutos explica cómo sucedió.

Para cuando llegó 2007, el país estaba desmadrado y se había formado una burbuja de dimensiones épicas.  Sin embargo, no creáis que todos estaban de acuerdo en este diagnóstico.  En Junio de 2007, el presidente José Luis Rodríguez Zapatero todavía andaba por ahí recitando sus odas a la “calidad” del crecimiento económico español y al “empleo estable” del que se gozaba (vedlo aquí y llorad).

Además, Zapatero se apoyaba en sus “expertos” de cabecera.  Uno de los más señalados, José Carlos Díez (pésimo economista pero gran charlatán), negaba en Abril de 2007 que “la economía española se aproxima a un abismo”, escribiendo a mayor abundamiento que “España ha eliminado su restricción de crédito exterior” y que “no es probable un problema generalizado de solvencia” (ved aquí su ahora increíble rapsodia de entonces, titulada "El pura sangre español").  Menudo visionario.

Y no creáis que Zapatero y Díez predicaban en el desierto, pues la sabia iluminación dimanante de prohombres tan preclaros convencía a buena parte de la población, y la intención de voto del PSOE se mantenía en el 43%.

Sin embargo, a nosotros la pareja Zapatero - Díez no nos convencía nada.  En Mayo de 2007 la Gacetilla esperaba que la burbuja reventase en cuanto sobreviniera un contratiempo.  Al final de esta página podéis ver la republicación de nuestro artículo  de entonces (originalmente distribuido en formato newsletter).  En él explicábamos lo que iba a suceder a continuación:  corte de la financiación exterior a la banca española, caída de las inmobiliarias arrastrando a los propios bancos, caída de la demanda y paro.  Ni Zapatero, ni Díez, ni vainas.

Poco más tarde, en Agosto de 2007, estalló el mercado subprime y se cerró efectivamente la financiación para los bancos españoles.  Entonces se paró el país y, a partir de Junio de 2008, empezó la destrucción de empleo.  En Agosto de 2008 dijimos que se destruirían de 2 a 3 millones de puestos de trabajo, en un proceso que duraría entre 3 y 6 años (esto ya en formato blog, podéis verlo aquí).

Lamentablemente, en Septiembre de 2008, un mes después de que publicásemos dicha horquilla, se hundió Lehman Brothers.  La marejada financiera subsiguiente permitió al gobierno Zapatero olvidarse de los objetivos europeos de déficit público y retrasar la adopción de medidas de austeridad un par de años, hasta que fue forzado por sus socios europeos (y por Obama, que le hizo una famosa llamadita telefónica) a implantarlas en Mayo de 2010.  Gracias a la hábil maniobra, el ajuste que finalmente ha sido necesario se situó en la parte alta de la horquilla prevista, tanto en duración como en profundidad.  Mira tú qué bien.

Pero bueno, no hay mal que cien años dure.  Una vez Zapatero hubo por fin abandonado La Moncloa, el Gobierno que lo sustituyó impuso rápidamente otros 2 paquetes de austeridad (en Diciembre de 2011 y Agosto de 2012 respectivamente) y a partir de ese momento, la crisis comenzó finalmente a remitir.

Lo primero y más urgente, para evitar el colapso, fue la estabilización de la financiación del sector público, felizmente confirmada en Octubre de 2012 y sin necesidad de rescate.  Por cierto, podéis ver aquí como José Carlos Díez seguía en Noviembre de 2012 empeñado en que sí habría un rescate.  Menudo gurú (ahora que ya estamos en 2014 quizá haya cambiado de opinión).

A continuación se cerró la crisis bancaria con la recapitalización ejecutada en Diciembre de 2012, y más tarde se equilibró el sector exterior, alcanzando el superávit en Mayo de 2013.

Una vez arreglada la deuda, la banca y el sector exterior, ya solo falta que se comience a crear empleo para certificar oficialmente que hemos salido del túnel.  Bien, pues a la vista del óptimo dato de empleo de Diciembre de 2013, estimamos que en España se comenzará a crear empleo (año sobre año) desde el próximo mes de Febrero.  Así que todos con nosotros, de nuevo:  ¡Albricias hermanos!

Si acertamos, entonces la crisis habrá durado desde Junio de 2008 (cuando se destruyeron los primeros 19.000 empleos) hasta Febrero de 2014, es decir, poco menos de 6 años.  Durante ese período se pasó desde los 19.233.000 empleos medios de 2007 hasta los 16.298.000 empleos de 2013, es decir, se han destruido poco menos de 3 millones de empleos.

Arco iris tras el diluvio

Bien, pues hecha la recapitulación del culebrón de la crisis, con sus correspondientes títulos de crédito y agradecimiento a los actores protagonistas y peones secundarios, veamos qué nos espera en 2014.

La buena noticia es que por fin escampa, y que sí veremos un arco iris.  Tras 6 años de penurias, nos va a parecer que estemos en la gloria.  Sin embargo no os confundáis porque se trata de un arco iris austero, al final del cual, más que una olla llena de oro, hay un modesto carrito de la compra.  ¡Suficiente!

Como ya os dijimos en artículos anteriores, los bancos siguen recortando el crédito.  Vedlo aquí:

Eso no es necesariamente malo, porque durante la juerga de 2004 – 2007 empresas y familias se endeudaron excesivamente, y está bien que recorten esa deuda.  Sin embargo, mientras dura ese recorte, la actividad económica se ralentiza.

El gráfico de arriba es una actualización del que sale en el video anterior, que hicimos en Mayo de 2013.  Muestra que, como os anticipábamos entonces, la velocidad de caída del crédito bancario ya tocó fondo.  Ahora esperamos que vaya relajándose rápidamente, hasta que el crédito empiece a crecer de nuevo.

La velocidad de la recuperación del crédito depende de cómo evolucionen los balances de los bancos, que se están saneando.  Os mostramos aquí una versión mejorada del gráfico que usamos para describir los balances bancarios.

El gráfico muestra el crédito bancario neto (crédito concedido menos depósitos tomados) mediante líneas contínuas:  rojo para el sector privado y amarillo para el sector público (ojo para no confundiros, porque este gráfico habla de crédito total, mientras que el anterior hablaba de crecimiento).

También dice el gráfico mediante líneas de puntos de donde proceden los fondos bancarios:  bonos colocados en el extranjero, otros prestamistas extranjeros (generalmente a plazo corto) y Banco Central Europeo.

Las conclusiones que arroja el gráfico es que el sector privado está devolviendo dinero rápidamente a los bancos, que el sector público todavía está tomando algo de dinero, pero que el dinero devuelto por el sectro privado permite a los bancos reducir su fondeo externo (tomado en extranjero o del BCE).

El gráfico muestra que si el sector privado siguiese devolviendo deuda a este ritmo, dentro de más o menos un año, dejaría de ser tomador de fondos y pasaría a ser prestamista.

Sin embargo, es improbable que los bancos tengan un destino mejor para esos fondos que tenerlos prestados al sector privado.  Para empezar, no pueden prestar mucho más al sector público porque el Banco Central Europeo ya ha dicho que no deben hacerlo, para evitar una concentración excesiva de riesgo.

En segundo lugar, tampoco parece que vayan a devolver rápidamente el dinero recibido del BCE, porque el propio BCE ha dicho que no tiene prisa en cobrar, y que está considerando conceder nuevos créditos bancarios baratos que sustituyan a los actuales cuando estos venzan.

Y en tercer lugar, no parece fácil que los bancos españoles vean negocio en colocar en el extranjero, con rentabilidades muy bajas, los fondos que eventualmente tomasen del sector privado en España.  Prestándolos aquí les sacan más rentabilidad

Por lo tanto, parece mucho más probable que durante los próximos 12 meses los bancos españoles vayan facilitando paulatinamente las condiciones de acceso a nuevos créditos por el sector privado español, de modo que el crédito neto al sector privado (la línea roja) deje de caer.

En la medida en que esto se vaya produciendo, la inversión y la creación de empleo se verán beneficiados.  Ved aquí nuestra previsión de evolución del empleo:

La aceleración del empleo repercutirá a su vez favorablemente en la recaudación fiscal, mientras que la reducción del paro lo hará igualmente en el descenso del gasto para desempleados.

El Gobierno confía en aprovechar esa circunstancia para cuadrar el círculo y conseguir bajar a la vez los impuestos y el déficit público.  En la Gacetilla creemos que lo conseguirán por 2 motivos:  porque es posible hacerlo, y porque el Ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, nos parece un auténtico hacha.

Dicho pues todo lo cual, no nos queda más que mostraros nuestro habitual cuadro de previsiones.  Aquí lo tenéis:

Como podéis ver, 2014 será el primer año bueno.  El PIB crecerá el 1,3%, y en esto seguimos siendo más optimistas que la media, que ve este dato por debajo del 1%.

Además, se creará empleo a partir de Febrero, acumulándose algo menos de 300.000 puestos de trabajo netos a final de año.  Nos detenemos aquí un momento para observar que se va a crear empleo (incluso bastante empleo) con un crecimiento bajo, inferior al 2%.

Esto es importante, porque nos hemos hartado de oir a los economistas de toda la vida decir que en España no se creaba empleo hasta que la economía crecía por encima del 2%.  Bien, pues en gran medida gracias a la reforma laboral (que fue muy polémica en su día), eso ya no es cierto, y este año va a demostrarlo.

Sin embargo, creemos que bajará el superávit exterior.  Opinamos esto porque las cifras de exportación, sobre las cuales venimos predicando desde hace tiempo que son excepcionalmente buenas, no lo están siendo tanto durante el segundo semestre de 2013.

Además, somos un poco más pesimistas que la media sobre la evolución de importaciones, que pensamos van a subir mucho.  La verdad es que en este aspecto no estamos muy seguros (tal vez las importaciones no suban tanto como nuestro modelo predice hoy), pero se trata de asuntos de matiz, porque ni el superávit de 2014 ni el déficit de 2015 superan el 1% del PIB, es decir, son muy pequeños en cualquier caso.

Finalmente, hay un asunto más que suele preocupar a la hora de hacer previsiones, y es el de los precios de la vivienda.  Bien, pues como sabéis, nosotros somos muy moderados en esto.  A pesar de que veamos la economía recuperarse ya, el exceso de stock de viviendas, que alcanzó su pico al final de 2008 y que por lo tanto lleva 5 años bajando, tiene otros 3 años de bajada por delante todavía.

En la liquidación de stock de viviendas somos más optimistas que otros observadores, porque nosotros miramos al ciclo de construcción completo, es decir, desde que se solicita el visado de construcción hasta que se registra la primera ocupación de la vivienda.  Otros comentaristas, sin embargo, solo se fijan en las viviendas terminadas, que todavía siguieron subiendo después de 2008, a medida que se iban acabando las empezadas anteriormente.  Por eso son más pesimistas respecto a los precios.

En nuestro modelo, sin embargo, partimos de un exceso de stock de cerca de 1.000.000 de viviendas (en construcción o terminadas) en 2008, que se ha ido reduciendo hasta unas 430.000 el mes pasado.

A pesar de que vemos menos presión pues en precios, creemos pues que durante los 3 próximos años se va a dar una curiosa combinación de economía en recuperación, pero continuación del desestocaje precios de vivienda todavía estables.  ¿Alguno estaba pensando en aprovechar para irse a una casa mayor?  Pues esta es vuestra oportunidad...  ¡si acertamos!

Buena suerte y ¡feliz 2014!

Recuperación - Tomando altura

Vaya, hombre, cómo pasa el tiempo.  Hace más de 4 meses que no publicamos un artículo.

Bien, pues entonces ya es hora de actualizarnos.  Vamos allá.

Nuestro último artículo, publicado en Julio, se titulaba “Adiós a la recesión”, que dábamos por muerta.  A partir de ahí, pronosticabamos que el entonces recién estrenado superávit exterior (llamado técnicamente “por cuenta corriente”) seguiría creciendo, que la destrucción de empleo seguiría ralentizándose, que el déficit público iba por buen camino, que el PIB del segundo trimestre caería bastante menos que el del primero, que bajaría el número de parados subvencionados y que el próximo invierno el número de empleos estará en los 16.000.000 raspados, pero que a lo largo de 2014 se crearía ya algo de empleo, y todavía más en 2015.  Claramente, éramos optimistas, lo cual por otra parte viene sucediendo desde hace un tiempo.

Bien, pues algo más de 4 meses más tarde, ya van siendo muchos los que están de acuerdo con nuestro optimismo.  La semana pasada, incluso Goldman Sachs sacó un informe disculpándose por haberse columpiado en las previsiones sobre España que sacó en 2012, que eran justo las contrarias que las nuestras, y que resultaron falsas.  Pues disculpas aceptadas.  Les aconsejamos que la próxima vez lean la Gacetilla antes de tirarse a la piscina, para evitar futuros bochornos.  Es barato y no falla.

Y Goldman Sachs no es el único que lo ve bien.  También la semana pasada, el Eurogrupo (formado por los ministros de Economía de la Eurozona) certificó el fin exitoso del rescate bancario español.  Misión cumplida.  Ah, por cierto, y un dato curioso:  puesto que España contribuyó a los rescates de Grecia, Irlanda, Portugal y Chipre, resulta que el dinero que pusimos en ellos fue más que el que nos dieron para el rescate bancario.  Así que, después de todo, no solo no nos han dado dinero en términos netos, sino que hemos acabado poniendo nosotros más de lo que hemos recibido.  Toma, Jeroma.

En cuando a las cifras publicadas, en Octubre el Banco de España dijo que el PIB del tercer trimestre creció un 0,1%.  Así pues, el título “Adiós a la recesión” de nuestro artículo de Julio (mes técnicamente perteneciente al tercer trimestre) no parecía mal elegido.

Respecto a las previsiones que contenía el artículo, pues resumiendo, se han cumplido todas.  El superávit exterior crece, la destrucción de empleo se suaviza (desde -633.000 en Junio hasta -377.000 en Octubre), el PIB del segundo trimestre cayó mucho menos que el del primero (-0,1% contra el -0,5%), y bajó el número de parados subvencionados (desde 3.100.000 en Enero hasta 2.700.000 en Septiembre).  Como un clavo, vaya.

En cuanto a las previsiones que hacíamos entonces y sobre las cuales todavía no hay datos, seguimos insistiendo en las mismas.  Seguimos creyendo que este año se cumplirá el objetivo de déficit público (porque las cifras publicadas así lo avalan, pero sobre todo porque Montoro es un puñetero hacha), que el año que viene habrá 16.000.000 empleos raspados, que en 2014 se creará empleo y que en 2015 se creará empleo todavía más rápidamente.  O sea que nos reiteramos en todo, para entendernos.  Ya veis pues que no hemos publicado nada en parte porque teníamos poca cosa nueva que publicar.

Si acaso, tenemos algunas matizaciones.  Ahora que ya tenemos algunos datos de Septiembre y Octubre, parece que la recuperación es algo más rápida de lo que preveíamos, de modo que parece que la destrucción de empleo terminará algo antes (el segundo trimestre de 2014, en lugar del tercero), y se creará algo más de empleo en 2014 y 2015 (200.000 y 400.000 empleos respectivamente, en lugar de 100.000 y 200.000).

Por otro lado, los ingresos por servicios (turismo y otros) van bastante más flojos que la exportación de bienes (tales como coches y productos agrícolas), de modo que ahora parece que el superávit exterior de 2014 será algo menor de lo que pensábamos.  Como veis, se trata pues de matices, pero seguimos siendo optimistas.

La verdad es que ahora que incluso Goldman Sachs ha doblado la rodilla, los pesimistas son cada vez menos, y va siendo más difícil encontrarlos.  Tanto es así que El País ha tenido que acudir hoy nada menos que a Miguel Bosé, ese ilustre pensador, para poder encontrar un mísero pesimista que llevarse a la portada.  Aquí podéis ver, aquellos que tengáis interés, las inspiradoras declaraciones del Bosé, pero no os recomendamos que abriguéis grandes esperanzas de iluminación, porque se trata de un personaje que estuvo a punto de ser nombrado ministro por José Luis Rodríguez Zapatero (no, no es broma, podéis comprobarlo aquí).  Es que se nos ha olvidado, pero Zapatero realmente existió, y hacía cosas de estas todos los días.

Volviendo a lo nuestro,, vamos a presentar un gráfico nuevo a aquellos de vosotros que hayáis resistido la tentación de leer las opiniones de Bosé sobre economía y hayáis llegado hasta este párrafo.  Y agarraos, porque este gráfico es solo para los muy preparados.  Allá va.

Bien, pues el gráfico representa la evolución de los balances de los bancos durante la crisis.  Os lo explicamos.  Se trata de datos del Bando de España.

Las líneas contínuas explican en qué invierten básicamente los bancos españoles:  préstamos netos (es decir, restando los depósitos que reciben) al sector privado y al público.

Las líneas de puntos, por el contrario, reflejan de donde sacan la pasta:  vendiendo bonos en el extranjero, tomando depósitos en el extranjero o pidiendo dinero al Banco Central Europeo.

Este gráfico es importante, porque refuerza nuestra sensación de que los bancos españoles van a volver a prestar dinero en el segundo semestre de 2014.  Ahora os explicamos por qué pensamos esto.

Como veis, durante la borrachera de Zapatero (años 2004 al 2007), los bancos colocaban bonos en el extranjero a lo bestia, y usaban el dinero para prestar al sector privado.  Esto animaba mucho la economía, crecía la recaudación del Estado y bajaba la deuda pública.  Genial, solo que entre tanto el país entero se endeudaba a lo bestia.

En Agosto de 2007 llegó la crisis de las subprime, y entonces se acabó la fiesta.  Ved como los bancos dejaron de colocar bonos, tuvieron que dejar de prestar al sector privado, dejó de crecer la recaudación fiscal y el sector público empezó a endeudarse paulatinamente.

A pesar de todo, el gobierno Zapatero estuvo mareando la perdiz sin hacer recortes, hasta que, en Mayo 2010, se cerró el mercado secundario a la deuda pública española, Zapatero tuvo su famosa noche de insomnio (poco le costó),  recibió la no menos famosa llamada de Obama y se vio obligado a hacer sus primeros recortes.

Aunque todos habréis escuchado a algún tertuliano progre indocumentado diciendo que Zapatero traicionó inexplicablmente sus ideales, en el gráfico podéis ver que en realidad la explicación es bastante sencilla:  repentinamente se disparó el fondeo recibido del BCE.  En otras palabras, Zapatero no tuvo otra opción, porque de otra forma el BCE no habría aflojado la mosca, y nadie más prestaba a los bancos españoles.

Pero todavía fue peor, porque en 2011 se formalizó la quita del 50% (más o menos) a Grecia, y entonces sí que empezaron las dificultades serias para financiar a los bancos españoles.  Ved en el gráfico como a partir de ese momento sí que empieza a caer el dinero depositado por los extranjeros.  Esos eran los meses en los cuales la prima de riesgo batía un record tras otro.

Finalmente se fue Zapatero y el nuevo Gobierno encabezado por Mariano Rajoy dijo que el déficit heredado era bastante mayor del anunciado por el gobierno saliente (cierto, 9,,0% del PIB en lugar de 6,0%) y metió otro ajuste nada más entrar.

A pesar de ello, los mercados no tenían nada claro que España fuese a superar el mes de Octubre de 2012 (en el cual se concentraban fuertes pagos de deuda), empezó a salir dinero del país a toda velocidad y Artur Mas aprovechó para lanzar su plan independentista.  Ved en el gráfico de qué forma tan brutal tuvo que intervenir el BCE durante esos meses.

Finalmente, sin embargo, Rajoy pactó un nuevo ajuste (el tercero) en Julio.  Ese mismo mes (nada es casual), el Presidente del BCE Mario Draghi dijo que haría “lo que hiciera falta” para sostener al Euro.  Ved como a partir de Agosto cae rápidamente el recurso al BCE, porque dejó entonces de salir dinero de España.  Todo el mundo entendió que se había acabado la fiesta (bueno, todos menos Artur Mas, que parece que ha tardado otro año más, y ahora necesita al parecer una pista de emergencia, o no sabemos bien qué otro invento progre).

Y entonces viene justo lo que os queríamos enseñar:  fijaos bien en el brutal ritmo de caída del crédito al sector privado desde Agosto de 2012.  A medida que vuelve el dinero a España, el sector privado lo toma y no tiene dudas:  va todo a quitarse deuda.  En 12 meses se redujo el crédito neto en 240.000 MEUR, una cifra absolutamente fabulosa y, que sepamos sin precedente mundial.  Que quita er sentío, vamos.

Por supuesto, entre tanto el crédito al sector público ha seguido creciendo, sobre todo porque los bancos han decidido que, antes que seguir devolviendo el dinero al BCE, prefieren prestarlo al sector público español (sobre todo al Estado), que paga bien, y quedarse entre tanto con un pellizco.  Vale pues, pero no les va a durar mucho la alegría, porque el BCE ya ha dicho que tienen demasiada concentración de pasta prestada en el Estado, y que vayan pensando en ir liquidando esos préstamos.  Como por otra parte el déficit público va bajando, y además el Estado ya tiene completo acceso a los mercados de bonos, lo normal es que esa montaña de deuda bancaria empiece a bajar próximamente.

Lo cual nos lleva a nuestra especialidad, las previsiones.  Al ritmo actual, en el segundo trimestre de 2014 el préstamo neto de la banca española al sector privado se volvería negativo, es decir, empresas y familias empezarían a tener más dinero en depósitos del que toman prestado de los bancos.

En ese momento, además, los bancos estarán ya muy vigilados por el BCE para que no presten más al sector público.  ¿Qué podrán hacer?

Pues solo les cabrán 3 opciones.  La primera sería prestar dinero a bancos extranjeros.  Sin embargo, no parece evidente que sea negocio para los bancos españoles tomar dinero prestado del BCE y prestarlo a los bancos alemanes, por ejemplo.  La segunda, pues, sería devolver el dinero al BCE.  Puede que hagan esto, pero se trata de dinero que toman muy barato, de modo que no está nada claro que estén ansiosos por devolverlo.

Y eso nos lleva a la tercera opción, que es la que les quedará cuando todo lo demás falle:  empezar a prestar en serio al sector privado, que paga mucho mejor que los bancos extranjeros o el BCE.

¿Por qué no lo están haciendo ya, entonces?  Pues porque, a raíz de la crisis, la morosidad del sector privado es enorme y creciente (ya va por el 12,7%).  Hasta que no deje de crecer, los bancos españoles no verán negocio en prestar dinero al sector privado (y harán bien, claro).

¿Cuando va a dejar de crecer pues la morosidad?  Buenas noticias:  ya mismo.  El PIB ha dejado de caer.  La exportación va bien, y los sectores sin futuro (como la construcción residencial) ya no generan morosidad nueva, por la simple razón de que llevan ya años sin empezar negocios nuevos.

Así pues, en el segundo trimestre de 2014, cuando los bancos vean que no tienen más remedio que empezar a prestar, o por el contrario, ponerse a devolver dinero al BCE al por mayor, estarán esperando como lobos cualquier caída de la morosidad para volver a empezar a repartir créditos a sus clientes.  Ese es el mensaje clave de nuestro complicadísimo gráfico de arriba.

Pensad en el segundo trimestre de 2014.  El PIB crece, los bancos prestan, se crea nuevo empleo, la inflación está al 0%, el sector exterior está en superávit, el déficit público está bajo control, sois felices, estáis relajados, una cálida brisa fluye entre vuestros cabellos...

...y entonces vuelve Zzpatero y nombra ministro de Economía a Bosé.  ¡Aaaargh!

No, tranquilos.  Con un poco de suerte, algo habremos aprendido de esta crisis.

Será un gran 2014.

Análisis mensual - Adiós a la recesión

Bueno, niños y niñas, todo se acaba y esta recesión, que parecía eterna, terminó por fin el pasado Domingo.  A partir del Lunes, el país ya está creciendo y, por lo tanto, adiós a la recesión.  Vete y no vuelvas.

Pero eso no es todo, sino que hay más, y muy importante:  España ya ha eliminado su déficit exterior, llamado técnicamente "déficit por cuenta corriente".  Eso también parecía imposible, pero ya veis que todo llega cuando se hacen bien las cosas.  Vedlo en este gráfico, al que además de los datos históricos ahora añadimos nuestra estimación:

Como ya nos conocéis, no podemos evitar recomendaros que os fijéis en qué fecha empieza a hundirse el déficit, y desde qué fecha ha vuelto a remontar con fuerza.  Ah, y por cierto, que la última vez que España tuvo superávit exterior fue en 1997, fecha que tampoco podemos evitar destacar.

Entre tanto, el empleo ha pinchado este mes, pero no os preocupéis, que solo ha sido una curiosidad estadística que os explicamos más abajo.  Seguimos pensando que tras el verano próximo empezará a crearse empleo.  Ved nuestro gráfico que, como en el caso anterior, ahora cuenta con nuestras predicciones, además de los datos históricos.  ¡Nuestros lectores tienen que estar bien informados!

Como veis, el dato de Junio parece malo, porque se aparta de la senda de mejoría de los meses anteriores.  Sin embargo, no dejéis que os confunda, porque el gráfico compara los datos de empleo de cada mes con los del mismo mes del año anterior, y lo que sucede es que el mes de Junio de 2012 fue extrañamente bueno (como también podéis comprobar en el gráfico).

Ese buen dato de Junio de 2012 ya nos sorprendió en su día, y entonces nos hicimos cábalas sobre si podía deberse a que estuvieran bajando los sueldos y que eso estuviera teniendo una repercusión muy importante en el empleo, tanto como para cambiar la tendencia de destrucción creciente que entonces se sufría.

Más tarde, cuando los datos de los meses siguientes no confirmaron cambio de tendencia alguno, se hizo evidente que el dato de Junio había sido algún tipo de espejismo estadístico.  De modo que lo miramos mejor y, efectivamente, sucede que ese mes había terminado el régimen especial de empleadas de hogar en la Seguridad Social y, por ese motivo, muchas de ellas (unas 63.000) se dieron repentinamente de alta en el régimen general.  Aunque también fueron muchas (unas 41.000) las que se dieron de baja en el régimen especial ese mes, hubo una diferencia considerable a favor de las altas, probablemente por cuestiones de proceso, que puede haber provocado que se retasasen las bajas.

Así pues, si la cifra de empleo estaba sobreestimada en unos 22.000 puestos en Junio de 2012, es normal que la de Junio de 2013 parezca comparativamente peor, y de ahí que en el gráfico de arriba se produzca un diente de sierra.  Sin embargo, no vemos cambio de tendencia y, como os decíamos, prevemos que empiece a crearse empleo en términos interanuales (es decir, más allá del puramente estacional) tras el verano de 2014.

En fin, hechas las explicaciones, estos son los 2 principales datos publicados este mes:

	Mes actual	Comentario	Mes anterior
¡Superávit corriente! Déficit corriente	200 MEUR (Abril 2013)	▲ (Esperábamos -1.000)	-1.000 MEUR (Marzo 2012, dato corregido por el Banco de España)
Empleo	16.394.000 puestos (Mayo 2013)	▼ (Esperábamos 16.427.000)	16.367.000 puestos (Mayo 2013)

Bueno, pues dadas las 2 pinceladas principales (superávit corriente y menor destrucción de empleo), vamos a echar un vistazo a qué otros datos tenemos de los últimos meses.

A estas alturas, ya salió toda la información sobre el primer trimestre de este año.  El resumen es que fue menos malo que el último trimestre del año anterior, lo cual es lógico porque como os explicamos en artículos anteriores, Octubre de 2012 era el mes que se citaba como fecha para que España fuera intervenida.  De modo que en ese trimestre se hizo el máximo esfuerzo de austeridad, los ciudadanos empezaron a devolver dinero a los bancos masivamente y se evitó la intervención, pero al coste de una caída de PIB del 0,8% y una caída de empleo enorme.

Ved en este gráfico como la austeridad provocó el desplome de la deuda bancaria de familias y empresas:

Tras el sprint del final de 2012, el primer trimestre de 2013 fue también malo, pero menos:  el PIB cayó un 0,5%, y el empleo se redujo ya con menos fuerza.  A pesar de la reducción de la actividad y el empleo, las políticas de austeridad (de la buena, la que pica) consiguieron que el déficit público se redujese hasta el 1,2% del PIB, es decir, el 0,2% menos que el año anterior.  Teniendo en cuenta que el déficit total de 2012 fue del 7,0% del PIB, y que el objetivo para este año es el 6,5%, una reducción de 2 décimas en el primer trimestre resulta prometedora.

La información publicada sobre  el segundo trimestre es todavía incompleta.  Sabemos como fue Abril, parte de Mayo y solo tenemos los primeros datos de Junio (empleo y venta de coches, en particular).  Con esa información limitada, podemos decir que probablemente el PIB cayó bastante menos que en el primer trimestre (estimamos un 0,2%), y sabemos que el empleo fue algo mejor.  Sobre el déficit, solo conocemos que el Estado redujo su déficit hasta Mayo (3,2% del PIB, frente al 3,4% del año anterior).  Sin embargo, ignoramos si se redujo el de la Seguridad Social y las Comunidades Autónomas, y no tenemos ningún dato sobre los ayuntamientos todavía.  Pero lo que sabemos apunta bien.

El tercer trimestre, que empezó anteayer, solo podemos preverlo.  Y nuestra previsión dice que el PIB subirá (aunque sea poco) y que el déficit seguirá bajando poco a poco, a pesar de que todavía se destruirá empleo (respecto al año anterior).  Nuestro optimismo sobre el déficit se debe a que el fin de la recesión animará algo la recaudación, y a que creemos que bajará el número de parados subvencionados, a medida que muchos de ellos vayan agotando su período de prestación.

A pesar de que el PIB está creciendo ya a partir de este trimestre, 2013 terminará con una caída de alrededor del 1,3%, por el efecto arrastre de los primeros trimestres.  2014 arrancará con las peores cifras de empleo de toda la crisis (puede que baje de 16.000.000 empleos) pero, a pesar de ello y del bajo crecimiento (cerca del 1,1%), ese año ya terminará creando algo de empleo a nivel de ejercicio completo (si bien menos de 100.000 puestos).  Gracias a que la reforma del mercado laboral, España puede crear empleo a partir de crecimientos de la economía muy bajos.  Ya en 2015, con un crecimiento será algo más intenso  (del 2,1%), se crearán algo más de 200.000 puestos.

A pesar del favorable pronóstico, la creación de empleo es insuficiente para ofrecer salida a los 6 millones de parados actuales en menos de una década.  Así pues, son necesarias nuevas reformas que lleven las cifras de creación de empleo por encima de los 500.000 anuales.  Y ya sabéis cuales son, en nuestra opinión:  hay que reducir el salario mínimo (aunque sea temporalmente y solo para los jóvenes) y el subsidio de empleo.

Nosotros creemos que el Gobierno también lo sabe.  A pesar de ello, una persona con acceso directo al Presidente nos comentaba esta semana que parte de las reformas que siguen siendo necesarias no se plantearán esta legislatura, sino que se dejarán para la próxima.  Por lo tanto, ya sabéis, llegaremos con unos 5.000.000 de parados a las elecciones generales de 2015, la misma cifra que en 2011.  Aunque, eso sí, en 2015 con superávit exterior, creando empleo en lugar de destruirlo, con el déficit a la baja y, probablemente, con reducciones de impuestos.  O sea que casi igual que en 2011, pero no igual del todo.

Bueno, pues de momento, y para el breve plazo, aquí os dejamos nuestra habitual tabla de previsiones para el próximo mes.

	Siguiente mes	Mes anterior
Superavit corriente	1.000 MEUR (Mayo 2013)	200 MEUR (Abril 2013)
Empleo	16.460.000 puestos (Julio 2013)	16.394.000 puestos (Junio 2013)

Hala, que ya van llegando las buenas noticias.

Análisis mensual - Se aleja la crisis

Como os adelantamos el mes pasado, por fin se acabo la crisis, de modo que ahora hemos entrado en un período plano, que durará más o menos 1 año.  Durante este tiempo todavía no habrá comenzado la franca recuperación, pero la relativa ausencia de malas noticias hará que la lectura de los periódicos nos parezca comparativamente el paraíso.  Después de 6 años de crisis, vamos a estar frotándonos los ojos de incredulidad durante bastante tiempo.

Ved si no nuestro habitual cuadro de previsiones:

	Mes actual	Comentario	Mes anterior
Déficit corriente	7 MEUR (Marzo 2013)	▲ (Esperábamos 2.000)	5.000 MEUR (Febrero 2012)
Empleo	16.367.000 puestos (Mayo 2013)	▲ (Esperábamos 16.355.000)	16.232.000 puestos (Abril 2013)

¿A que mola ver triangulitos verdes apuntando hacia arriba?  Bueno, pues no os liéis, que tampoco es para tanto.

Calma, muchachos

El dato de déficit corriente, que es particularmente llamativo, pero lamentablemente también es algo engañoso.  Sucede que este año la Semana Santa cayó en Marzo, mientras que en 2012 cayó en Abril.  Así pues, en el período de 12 meses que va desde Abri de 2012 hasta Marzo de 2013, hay 2 Semanas Santas.

Esa circunstancia, que nuestro modelo de previsión no tiene en cuenta, es muy significativa.  Tened en cuenta que España ingresa unos 2.000 MEUR por turismo en una semana media, de modo que echar las cuentas contando con 2 Semanas Santas explica fácilmente por qué el resultado es mejor de lo que previmos.

En cuanto al resultado de empleo, pues bueno, es algo mejor de lo previsto (unos 12.000 empleos), pero desde luego que no como para sacar conclusión nueva alguna.  Va bastante en línea con lo esperado.

Aun así, y hechas todas las reservas, es imposible mirar los datos y no sentir cierta satisfacción.  Después de haber pasado casi 6 años de invierno nuclear, los primeros rayos de sol nos sientan como una bendición.

Fin de los despidos

Os añadimos nuestro habitual gráfico de destrucción de empleo para que veáis que seguimos yendo por donde esperábamos.  Recordad que en Febrero comentábamos el entonces recién publicado dato de Enero y decíamos que "creemos que a partir de ahora la velocidad de destrucción irá cayendo hasta que, ya en 2014, deje de destruirse y, por el contrario, comience a crearse empleo neto".

Pues ved aquí abajo como de hecho se ha ido reduciendo la velocidad de destrucción de empleo a partir de ese momento:

Como podéis apreciar, Enero fue efectivamente el mes que marcó el cambio de tendencia.  Y así va a continuar.  Puede que se nos desvíe un poco la fecha en la cual empezaremos a crear empleo neto (se admiten apuestas sobre qué mes va a ser), pero ya os aseguramos con toda certeza que, en esta ocasión, y con el sector exterior ya arreglado, no estamos ante un cierre en falso de la crisis, como sucedió en 2009 (ved nuestro artículo de entonces "Cierre en falso").  Esta vez no hay trampa.

Además, os volvemos a llamar la atención sobre el hecho que el gráfico muestra los empleos destruídos durante el año anterior, que son muchos.  Sin embargo, si tuviéramos una bola de cristal y pudiésemos mostrar los empleos que se van a destruir durante el año siguiente, veríais que la curva ya estaría prácticamente en cero.  Según nuestra previsión, si en Mayo de 2013 hubo, 16.367.000 empleos, en Mayo de 2014 habrá 16.302.000 empleos, es decir, prácticamente los mismos (apuntaos en el Outlook volver a pinchar en este artículo dentro de 1 año y veremos si acertamos o no).

¿Como?  ¿Entonces no se está creando empleo?  Pues creemos que no, pero ya casi no se destruye empleo tampoco.  Tened en cuenta que, si la comparación se hace entre Mayo de 2012 y Mayo de 2013, se han destruído 545.000 empleos.  Así pues, ya hemos tocado fondo, como decimos (¡más vale tarde!).

La resaca de Zapatero

Pero lo más grande de todo esto es que, a la vez que ya no se destruye empleo, el sector privado está desendeudándose (o "desapalancándose", como se dice técnicamente) a marchas forzadas, y librándose del atracón de deuda que se metió en el "trienio fiestero" de Zapatero (2004 – 2007).  Vedlo si no en este gráfico:

Como veis, el crédito bancario al sector privado cae ya a más de 200.000 MEUR anuales.  Esta cifra está algo exagerada, porque parte de esa caída (entre 50.000 y 70.000 MEUR, no está claro) no es verdadero desapalancamiento, sino que se debe al lanzamiento del Sareb entre Diciembre de 2012 y Enero de 2013.

Incluso así, el ritmo de caída de la deuda privada (poco menos del 13%) es atómico.  Pensad que, a este ritmo, toda la deuda bancaria del país estaría pagada en 2020 (¡los bancos tendrían que cerrar!).  No caerá esa breva, claro, pero ved que no hay ningún caso, en una economía del tamaño de la de España, en el que se haya producido una reducción tan rápida de la deuda bancaria como la que estamos viviendo estos días en nuestro país.

¡Y encima sin destruir empleo!

¿Como puede suceder eso?

Un país nuevo

Pues muy fácil (de explicar, que no tanto de hacer).  La principal razón es que la mayor parte de los españoles no pierden el tiempo echando la Merkel la culpa de sus desgracias, sino que son conscientes de que en este agujero nos metimos solitos (2004 – 2007), y de él tendremos que salir con nuestro esfuerzo.  Con la ayuda de una de las fuerzas laborales mejor preparadas de la historia del país (mucha educación universitaria, y por fin incluso hablando idiomas extranjeros, que eso sí que parecía imposible), un enorme número de empresas españolas (incluso pymes de 10 empleados) han salido a vender en otros países y...  ¡Sorpresa!  Están consiguiéndolo.

Así pues, las exportaciones españolas crecen más deprisa que las de ningún otro país de la Eurozona y, aunque sea poco a poco, se acaba notando.  Además, una vez que las empresas aprenden a exportar, les resulta mucho más fácil seguir haciéndolo, de modo que tenemos razones para esperar que estos progresos no solo sean sólidos, sino que además constituyan la base de nuevos crecimientos futuros.

¿Y el paro?  Pues mal, claro.  Este año todavía se destruirá empleo (Diciembre contra Diciembre), en 2014 ya se creará empleo y a partir de 2015 la creación de empleo alcanzará velocidad razonable.  Sin embargo, incluso así vemos improbable que en 2015 (que será ya un año bueno) se creen más de 300.000 empleos.  ¿Cuanto tiempo tardaremos pues en emplear a los 6.000.000 de parados existentes?  ¿20 años?

Como escandalizar a políticos y sindicalistas

La respuesta breve es que, a no ser que hagamos cambios, sí, tardaremos más de una década.

Sin embargo, podemos hacer cambios.  Esta semana, los sindicatos (claro) y los partidos políticos se echaron encima del Gobernador del Banco de España, Luis Linde, porque este sugirió que se eliminase el salario mínimo para algunos casos.  A toda la pandilla de hipócritas les faltó tiempo para llamarle fascista y pederasta.  Sin embargo, lo cierto es que técnicamente Linde tiene razón.  Si queremos pasar de una creación de empleo de 270.000 puestos anuales, a otra de más de 500.000, la única forma es bajando el salario mínimo.

Bueno, alternativamente, podemos convencer a todas las empresas de Silicon Valley para que se instalen en España (particularmente en Andalucía y Extremadura) y, citando un anuncio radiofónico, que construyan una máquina supergigante de rayos de arco iris para que vuelvan los unicornios.  O bien suprimimos el salario mínimo durante unos años, con idea de reintroducirlo después paulatinamente, cuando haya bajado el paro.  O si no, dejamos a los parados que se chupen otros 20 años sin trabajo, que parece la opción elegida.

Ah, por cierto.  ¿Sabéis cual fue la única voz que se alzó para apoyar la propuesta de Linde, en todo el espectro político?  La respuesta, aquí.

Hala, pues ya lo hemos dicho.  Esperemos que no nos cierren la redacción por decir lo que pensamos.