jueves, 2 de agosto de 2012

Análisis mensual - La exportación supera a la importación


Bueno, muchachos, por fin empiezan a llegar las buenas noticias.  Antes de nada, vanos con los datos de este mes:


Mes actual
Comentario
Mes anterior
Déficit corriente
31.000 MEUR
(Mayo 2012)
(Esperábamos 32.000)
34.000 MEUR
(Abril 2012)
Empleo
17.033.000 puestos
(Julio 2012)
(Esperábamos 17.047.000)
17.027.000 puestos
(Junio 2012)
.
Pero lo más importante:  durante los 12 meses hasta Mayo de 2012, las exportaciones españolas de bienes y servicios fueron, por fin, superiores a las importaciones.  El ajuste empieza a hacer efecto.

Y ahora, los ponemos un poco en su contexto.  Como sabéis, la crisis española se produjo como consecuencia de un salvaje aumento del crédito bancario, que propició una euforia artificial entre 2004 y 2007 (ved los datos del Banco de España),
La borrachera de crédito, presidida por el gobernador del Banco de España Miguel Angel Fernández Ordoñez (un miembro del PSOE sin experiencia previa como banquero) vino muy bien al gobierno mientras enterraba el 11-M y negociaba con ETA simultáneamente.  Sin embargo, la explosión del crédito bancario provocó un incremento brutal del endeudamiento exterior neto de España, que se convirtió en el segundo mayor del mundo (superado solo por el de EE.UU,).  Como ya sabeis, cuando en Agosto de 2007 se produjo la crisis de las subprime, se acabó la fiesta y empezó esta larguísima crisis de nunca acabar.

Bueno, pues para que termine efectivamente la crisis, lo que tenemos que hacer es dejar de endeudarnos y, a continuación, empezar a devolver la deuda acumulada.  Así de fácil.  No es por la Merkel, es por nosotros.

Acabando con el déficit corriente

Como ya saben nuestros lectores más asiduos, la medida del aumento del endeudamiento exterior de España es el déficit corriente.  En 2007, en plena borrachera de crédito, el déficit corriente llegó a superar los 100.000 MEUR, pero a partir de ahí empezó a caer, a medida que la economía del país se iba parando.  El principal reto que tiene pues hoy España es conseguir que la caída del déficit corriente siga hasta llegar a cero.

Como puede que os resulte evidente, para acabar con el déficit corriente pueden hacerse 2 cosas:  aumentar las exportaciones o reducir las importaciones.  La primera es la que más mola, claro, porque se trata de que las empresas españolas vendan más en el extranjero.  El problema, obviamente, es que, aunque por supuesto cualquier gobierno del mundo hace, o lo intenta, todo lo que puede porque las empresas de su país vendan más, no tiene control real sobre cuanto venden efectivamente.  Lo que sí controla cualquier gobierno (más o menos) es cuanto importan las empresas de su país.

Se trata de un problema muy parecido al de cualquier familia que se endeuda.  Para dejar de endeudarse, una familia puede aumentar sus ingresos o reducir sus gastos.  Por supuesto, cualquier familia preferiría aumentar sus ingresos, pero en realidad, prácticamente no controla esta variable.  Lo que sí controla cualquier familia directamente es cuanto dinero gasta.

Exportaciones menos boyantes

Pues en eso estamos.  La verdad es que los ingresos no van mal, no nos podemos quejar.  El año pasado, las ventas españolas de bienes y servicios en el extranjero aumentaron un 13%, una cifra estupenda (¿cuantas familias se apuntarían a un aumento de ingresos del 13% en 2011?).  A estas alturas, España exporta unos 7.500 EUR por habitante y año, contra unos 7.900 EUR de Italia, un país con una tradición industrial muicho más fuerte.  O sea que no vamos mal.

Sin embargo, no todo el monte es orégano.  Tras haber examinado los últimos datos disponibles, la Gacetilla prevé que este año el aumento de las exportaciones será del 5%.  Nuestros exportadores hacen lo que pueden, pero esto es lo que hay.

Bajando las importaciones

De modo que hay que reducir las importaciones.  El año pasado, las importaciones crecieron el 7%, lo cual es obviamente insostenible, puesto que tenemos que reducir el déficit corriente, no aumentarlo.  Y reducir las importaciones es más doloroso, porque a nadie le gusta gastar menos.

El gobierno no puede evitar que los españoles importen todo lo que les de la gana.  Sin embargo, sí puede evitar que las administraciones públicas se endeuden, eso provoca que circule menos dinero, eso hace que la gente gaste menos, y esa caída del gasto sí que reduce las importaciones.

Pues en eso estamos.  No hace falta que os recuerde que el Gobierno ha atacado el problema de forma decidida.  Ha subido los impuestos, ha reducido los gastos y está obligando a las siempre traviesas comunidades autónomas a hacer lo propio.

Esa actitud decidida ha granjeado las inevitables resistencias de quienes ven peligrar lo suyo.  Los mineros del carbón (acompañados por los correspondientes empresarios jetapálidas y su inevitable séquito de políticos trincadores) quieren pasarse otros 40 años viviendo del cuento, y no renuncian a que su sector siga siendo una especie de rara ONG antiecológica.  La Generalitat de Catalunya proclama su asfixia, pero no ve problema en mantener un gasto de 260 MEUR anuales para sostener 8 canales de televisión autonómica económicamente inviables.  La Junta de Andalucía se siente tratada injustamente, pero tampoco renuncia a meter a 20.000 jetapálidas de partido (o sindicato) como nuevos funcionarios sin oposición.  Y a nosotros, que pagamos más IRPF y más IVA, nos dan todos ellos una pena horrible.

El caso es que, aunque sea a trompicones, el gasto se reduce sí o sí.  Como consecuencia de ello, las importaciones no solo han dejado de subir, sino que están bajando.  En el último trimestre conocido esta semana (hasta Mayo de 2012), las importaciones fueron un 2% menores que en el mismo período del año anterior.  Pues bien hecho.

Empiezan a llegar los resultados

Hoy, por fin, empiezan a verse los resultados de la firmeza.  Porque esta semana acaba de publicarse (pasando perfectamente desapercibido para la sesteante prensa económica veraniega) el siguiente dato:  durante los 12 meses transcurridos hasta Mayo de 2012, las exportaciones de bienes y servicios españoles fueron mayores que las importaciones.  Por lo tanto, ahí queda el primer objetivo conseguido.

Las exportaciones de esos 12 meses ascendieron a 330.000 MEUR, mientras que las importaciones se quedaron en 329.000 MEUR.  No se registraba una situación similar desde tiempos de Aznar, cuando ese señor bajito y mal encarado consiguió en 1998 que entrásemos en el Euro.  ¡Albricias!

Hito cubierto

¿De modo que todo arreglado?  Pues no, nos tememos que nada de eso.  Porque el objetivo no es que las exportaciones superen a las importaciones (aunque por ahí se empieza), sino acabar con el déficit corriente.  Y para eso, las exportaciones no solo tienen que superar a las importaciones, sino que además debe quedar dinero suficiente para pagar a los inmigrantes (¿recordáis ese alegre "papeles para todos"', que tanto juego político dio en 2004?), y también para pagar los intereses de la deuda acumulada.

El dinero de los inmigrantes es la principal partida de la llamada "balanza de transferencias", y vienen a ser unos 6.000 MEUR anuales.  El tema de intereses es la principal partida de la llamada "balanza de rentas", que importa unos 26.000 MEUR más.  De modo que ya veis, aunque entre importaciones y exportaciones sobran unos 330.000 – 329.000 = 1.000 MEUR, lo cierto es que hacen falta 6.000 + 26.000 = 32.000 MEUR y, por lo tanto, el déficit corriente sigue siendo de 32.000 – 1.000 = 31.000 MEUR anuales.

Pero alto ahí, porque lo cierto es que hoy, España podría pagar todo lo que necesita importar con los ingresos de lo que efectivamente exporta.  Por lo tanto, se sigue endeudando para garantizar los pagos comprometidos a inmigrantes y acreedores, lo cual es una política acertada (que la Gacetilla apoya), pero ya llueve menos.

Si llegase el caso (hipotético) que hubiera que negociar con unos y otros (particularmente con los acreedores), no se os debe escapar que, si España solo necesita endeudarse para pagarles sus intereses, esta en posición mucho más fuerte de lo que estaría si necesitase dinero para pagar importaciones económicamente imprescindibles.  De modo que esta semana si hemos pasado un gran hito.

La Gacetilla prevé que el ajuste prosiga, que el déficit corriente continúe reduciéndose, y que llegue a cero en Julio de 2014.  Ese día habrá terminado el ajuste, y por fin podremos despedirnos de la gran crisis de nunca acabar.

Destrucción de empleos básicos

El dato de empleo ha sido algo inferior a lo que esperábamos (14.000 empleos por debajo).  Aunque es malo, recordamos que el del mes anterior fue muy bueno (quedó 65.000 empleos por encima de nuestra previsión) de modo que, al menos de momento, mantenemos nuestra impresión que el empleo está yendo razonablemente.

En España, las recesiones tradicionalmente destruyen mucho más empleo del que sería necesario, porque los sueldos mínimos son muy resistentes a la baja, como consecuencia de que el seguro de desempleo es relativamente generoso para esta franja de empleos.  Un empleado con un sueldo básico en España gana casi tanto estando en paro como trabajando, lo cual desinentiva al búsqueda de trabajo.

Esa característica lleva a una enorme destrucción de puestos de trabajo con sueldos básicos durante la crisis, mientras que se mantienen los mejor pagados.  Este efecto de que en tiempo de crisis se vayan al paro los empleados más baratos, mientras que siguen trabajando los más caros, puede parecer contraintuitivo, pero es real.  La consecuencia es que la caída del empleo es mayor que la caída del PIB, ya que los empleados caros suelen ser también los más productivos en términos económicos.  Suele ser económicamente más valioso el produco del trabajo de un cirujano, o un ingeniero nuclear, que el de un cajero de hipermercado o un administrativo de gestoría. lo cual es justamente el motivo por el cual se les suele pagar más.

Si os fijais, la pérdida relativamente alta de empleos básicos ha provocado durante toda la crisis que la productividad haya estado creciendo fuertemente en España.  En 2009 subió el 1,1%, en 2010 el 1,8% y en 2011 el 2,4%.  Obviamente, eso no sucede porque todos los españoles trabajemos más que antes, sino porque a medida que muchos cajeros y administrativos van quedando en paro, la proporción relativa de cirujanos e ingenieros nucleares empleados aumenta ligeramente.

Lanzad las contramedidas

La reforma laboral emprendida por el Gobierno este año ha ido justamente orientada a reducir ese efecto, por la vía de incentivar la contratación de empleados con sueldos básicos, y de desincentivar que éstos permanezcan en el paro.  La Gacetilla estima que, como resultado de dicha reforma, la productividad crecerá menos en 2012 (el 1,5%).  Para los años siguientes, prevemos que la productividad crecerá ya menos del 1%:  el 0,9% en 2013, 0,5% en 2014 y 0,2% en 2015.

Si la reforma tiene el éxito que espera el Gobierno (y también la Gacetilla, ya que hemos incorporado su efecto a nuestras previsiones), entonces la consecuencia será que la economía española podrá volver a generar mucho empleo con crecimientos relativamente bajos y, por lo tanto, sin volver a caer en los déficits corrientes que tanto daño han hecho en el pasado reciente.  Aunque el dato de este mes se desvía un poco a la baja, todavía es consistente con ese análisis.  Veamos qué sucede en los meses próximos.

Apretón a proa

Eso, sin embargo, no quiere decir que el empleo vaya a dejar de dar malas noticias en los próximos meses.  El efecto combinado del ajuste y la estacionalidad provocarán que el mes próximo se empiecen a destruir empleos.  Desde entonces y hasta Febrero se destruirán nada menos que 600.000 empleos.  El año 2013 tampoco será bueno en este sentido, y la Gacetilla prevé que en Enero de 2014 se registre la peor cifra de empleo de toda la crisis (16.300.000 empleos).  Sin embargo, creemos que ese semestre se producirá el fin del ajuste y que, a partir de ese momento, comience la recuperación.

Aunque 2014 nos parezca ahora una fecha de ciencia ficción, lo cierto es que solo faltan 18 meses.  Si quitamos el efecto de la estacionalidad (comparando Julio de 2012 con Julio de 2007), hasta ahora se han destruido 2.500.000 empleos durante la crisis.  Por lo tanto, si bien creemos que todavía se destruirán 400.000 más (en términos también desestacionalizados, Marzo contra Marzo), lo cierto es que por fin estamos haciendo lo correcto y que, por este camino, estamos razonablemente cerca de presenciar el fin de esta larguisima crisis, que parecía el cuento de nunca acabar.

Los últimos de Filipinas

Para llegar hasta aquí, hemos tenido que subir los impuestos, bajar los sueldos de los funcionarios, recortar el paro, congelar las pensiones, reformar el mercado de trabajo, rescatar las cajas de ahorros, reducir las subvenciones a los partidos políticos y el número de liberados sindicales, e incluso nada menos que subarrendar una fragata de última generación a Australia.

Sin embargo, como todos sabéis, todavía queda una cosa, que es encararnos con los impávidos gobiernos autonómicos.  Estos se empeñan en seguir con sus televisiones autonómicas inviables, embajadas particulares duplicadas, empresas públicas y prebendas clientelares acostumbradas.  Es como si la cosa no fuera con ellos, sino solo con los demás (donde quienes son "los demás" depende a qué gobierno autonómico concreto preguntes, claro).

Gracias al terreno andado, este mes se ha producido el hito histórico de que finalmente exportamos más de lo que importamos, una situación desconocida desde hace 14 años.  Seguir por este camino será difícil, porque las autonomías se resistirán, porque el empleo todavía nos va a dar un apretón, y porque el próximo mes de Octubre todavía será sensible en términos de mercados.

Pero nadie dijo que fuera a ser fácil.  Solo que es el camino correcto.  Ni Merkel, ni vainas, es por nosotros.  En cuanto llegue el invierno de 2014, habremos dado la vuelta a la situación heredada, y el país estará por fin listo para que vuelvan Zapatero, De La Vega, Trujillo, Leire Pajín, Bibiana Aido y Pepe Blanco (es broma, que nadie se nos vaya a despertar sudando con pesadillas).

Previsión para Septiembre

Entre tanto, aquí os dejamos nuestras previsiones para el próximo mes:


Mes actual
Mes anterior
Déficit corriente
30.000 MEUR
(Junio 2012)
31.000 MEUR
(Mayo 2012)
Empleo
16.867.000 puestos
(Agosto 2012)
17.033.000 puestos
(Julio 2012)

Ya sabeis que podréis no estar de acuerdo con nosotros, pero no decir que no nos mojamos.  Entre tanto, ánimo y a ello, muchachos, que vamos bien y ya falta menos.